在传统产业的等边角钢等企业被形势所逼“去杠杆”的同时，另一现象同时在出现，那就是大量政府项目仍在加杠杆。一些“稳增长”项目的上马虽然能够起到托底经济的作用，但其风险也值得警惕。

数据显示，今年9月末，国有企业负债总额超过77.7万亿元，同比增长19.2%。而国有企业资产总额同比增长17.1%，增速比负债增速低逾2个百分点。其中，中央企业负债总额超42.7万亿元，同比增长24.2%，增速高于央企资产增速近4个百分点。地方国有企业负债总额接近35万亿元，同比增长13.5%。

今年前九个月，等边角钢等国企新增负债总和超11万亿元。而9月单月新增负债就高达近6万亿元，出现暴涨。按照安信证券分析师罗云峰的形容，这是一种“空前的加杠杆”。至于新增债务暴涨背后的原因，罗云峰猜测，“可能是原来计入政府的部分债务正式划入企业。”今年以来，地方政府融资平台清理提速，但同时获批的固定资产项目投资计划已达2万亿左右，这也成为新一轮“杠杆”开启的前奏。

金融机构资金为这些项目融资的渠道具有多样性。《经济参考报》记者了解到，成立地方投资基金就是其中之一。目前，政府出资25%，撬动社会资本75%，成立基金，以此投向“铁公基”项目，随后，银团贷款再以该基金规模的3倍额度进行授信。这相当于，政府财政以1：15的杠杆撬动了银行和社会资金为大项目融资。

此外，专项建设基金也是一种非常重要的形式。专项建设基金由开发性和政策性金融机构定向发债募集，中央财政按照专项建设债券的90%贴息。专项建设基金主要采用股权方式投入，用于项目资本金、股权投资和参与地方投融资公司基金。http://www.dhjgzg.com/